05.08五月点睛：海到无边天作岸，山登绝顶我为峰

长假之前最后一个交易日，大盘早市高开，回补缺口之后再度大幅放量上升，沪深两市以长阳完美收关。此举既表明主力把利空当利好再接再厉做多红五月的决心！也在很大程度上振奋了投资者继续做多红五月的信心！

股市有风险。这是人所共知的。在五一长假期间，投资者看到的和听到的无不是连篇累牍的风险教育。一个典型的例子是：一位大妈执意要买入某只银行股，理由是该股才５元多，"买斤猪肉还要８元吶－－便宜，买！"。理由虽然可笑，但却发人深省。一个人们愿意参与的股市才是有希望的股市！五年熊市的惨痛教训怎能不深刻？虽然“满大街的人都在谈论股票”，但从大盘节前走势来看，还没有到达最后疯狂阶段。对于当前股市表现出的投资热情，只要充分的加以引导，其“势”就会变成对中国经济或股市的繁荣和发展以无穷的推动力。

“五一”长假，对于牛市中的股民来说，有点难熬。周边市场股市火爆，许多投资者对节后中国股市充满期待，也有人忧心忡忡，猜测大盘顶部即将来临。从近期的各项数据来看，社保喊出了要减仓的口号，基金一季度也采取了保守策略，做了微幅减仓动作。

第一，一个长期流动性严重过剩的金融环境将有利于加快推进中国金融体系的市场化改革。股指快速上涨也引发了部分专家和投资者的担忧。你觉得这几万亿的资金相对于中国金融和经济整个体系风险来说，是放在银行里安全还是放在股市中让它去反反覆覆折腾安全？答案是不言而喻的。虽然现在我国的股市比较脆弱缺乏弹性，但是因为监管体制的不断健全，银行资金进入股市比较少，即使股市出现问题也只会局限在股市中，对整体经济的冲击也不会太大。当前的流动性过剩的原因在于制度，也正是因为这样的制度，中国将面临一个长期流动性严重过剩的金融环境。我们必须引导这种流动性流向资本市场。不仅要利用这种环境来大力发展资本市场，使流动性不至于冲击CPI，造成物价上涨，更要利用这种良好的环境，来大力地快速地推进中国金融市场的改革。

第二，管理层和管理手段的日益成熟使得管理者将更多地用市场的手段来调节股市。五一”节前，越来越多的投资者担心，政府会像去年用严历的手段调控房地产一样来调控股市。和1000点的时候一样，管理层已经不是简单地依靠利多或者利空，用刻意的行政手段来调控指数。中国已是市场经济国家，并在尽力争取欧美国家承认这一地位。与此相应，日益与国际接轨的中国的资本市场也应遵循市场经济法则，按价值规律和供求关系来运行，不能再重蹈早期用行政命令、多部委文件、特约评论员文章、权威人士讲话来打压股市的“政策市”覆辙。一边是尊重市场的自身发展规律，不强扭牛头，一边是加强监管，灵活运用经济杠杆。种种迹象显示，管理层正在加快新股发行上市的力度，以平抑膨胀的投资需求。近日，中信银行和交通银行两个大盘股发行，随后中国铝业等大型蓝筹股也会相继回归已经是很好的证明。证监会副主席屠光绍去年5月就曾说过：“以前证监会管指数涨跌，现在不管了，今后也不会管，也管不了。”就连发生“2·27”股市9%的暴跌，证监会也没有出来说说话，与之相反却显示了我们的管理层有效管理市场的信心。加大盘中蓝筹股的供给，扩大市场供给；加快建设多层次市场体系，更多地吸收流动性；建立股指期货等衍生品市场，提供对冲风险的工具等显示了我们的管理层管理手法的日趋成熟。

第三，近期股票整体市盈率的上升和新股民蜂拥入市并不表示市场已经达到了群体性疯狂阶段。显然，投资者过多关注于高市盈率而有意无意的忽视盈利高增长甚至是超预期增长对大盘的支持。由于大盘3000点突破后又连续上涨800多点，许多投资者认为涨幅较大，而有所恐高，其想法是正常的，但是，在牛市面前首要的是要顺应市场，而不要盲目的猜顶。虽然2006年的静态市盈率是44倍，但和2001年打压股市时的62倍相比已经下降了很多。何况2006年上市公司利润同比增长了48%，2007年可能在2006年增长48%的基础上还会增长30%以上的利润，这种超预期增长都对大盘构成坚强的支持。至于新股民蜂拥入市，统计资料显示，目前单日A 股新开户数量已经突破30万户。实际上新股民蜂拥入市的情况已经持续了半年之久，而市场仍不断创出新高。这就是市场。只要市场存在暴利的机会，无数的资金将嗜腥而来，即使再大的风险，投资者也会冲进去。现在的股市是一个激情中不乏理性的市场，提高准备金率，基金减仓、QFII减仓这样的消息丝毫没有影响市场主力做多的决心。股市本来就是一个投机性很强的市场，其走势并不完全由基本面决定，还受到各种消息，政策，以及市场行为左右。对于资金推动型行情，只要经济数据和政策面没有出现太大地超出预期，目前的上升趋势短期内就不会结束。

第四，短线的剧烈震荡不改大牛市的基本认识。风雨彩虹，“缓涨急跌” 体现了牛市魅力，是中国股市健康的表现，任何一波大牛市的上涨决不会是持续不间断的上涨而实现的，中间必然要经过一些时间的整理。我们完全有理由相信，我们的A股市场，正在经历着一轮自1990年开市以来前所未有的大牛市。中国的经济奇迹缔造了中国股市的奇迹，股市奇迹是对五年熊市的彻底否定，是在五年熊市的基础上走出的报复性上升行情。从一般的角度看，3800点确实是很高的点位了，可以判断是高位了，需要逢高减磅了。但是，从一个股市奇迹的角度看，3800点可能还是阶段性低位。因此，这个时候要做的依然还是好好顺应趋势，别想当然地以为市场目前相当高了，要知道，牛市中高了还可以更高。

第五，对于下一个热点的基本判断。5月份，券商股票和参股券商股票会在冲高达到一定高度后，有可能较大幅度回调，取而代之的将是内外动力兼具的央企整体上市概念。整体上市的央企将使市场资源得到优化配置，经济活力将不断释放。不仅扩大了资本市场的规模，提高了我国的资产证券化率，更有效改善了其市值规模，提升了整体资产质量，为我国资本市场长久的繁荣提供保障。

认为，股权分置改革给资本市场带来了长期的、持续性的动力；境外上市的国有大型企业回归和上市公司的业绩大幅增长，使中国股市具备了投资功能；人民币汇率缓慢持续升值，也奠定了国内资产价格上涨的外部金融环境；在市场人气极为充沛的环境下，在场外资金极为充沛的背景下，大盘将是在高度博弈中运行，正面因素仍将占据上风，震荡上行是5月的大趋势。